发布日期：2026-05-12 13:00 点击次数：127
一条音讯引爆华尔街。
Cerebras，股票代码CBRS，芯片领域英伟达的平直挑战者，一家不切割晶圆、平直把整块300毫米硅片作念成一颗芯片的AI公司——
它的IPO刊行价从每股115到125好意思元，通盘上调到150到160好意思元。逾额认购仍是达到20倍。
按最新区间尖端狡计，估值直奔350亿好意思元，融资规模从35亿升至近48亿好意思元。
若见效落地，这将是2026年迄今巨匠最大IPO。
Cerebras估值狂飙，底气从哪来
谜底藏在一份供应链条约里。
本年1月，OpenAI官宣了一项与Cerebras的深度合营。条约内容是采购750兆瓦超低延伸AI算力，分批在2028年前寄托。
外界估算，这份条约的潜在总价值出奇200亿好意思元。
这不是普通的交易筹谋。Cerebras在4月提交的S-1文献里泄露，OpenAI还向公司提供了一笔10亿好意思元的运营资金贷款，年利率6%。
看成交换，OpenAI获取了约莫3350万股Cerebras普通股的认股权证。这些权证在OpenAI从Cerebras采购达到2吉瓦算力时皆备已矣。
OpenAI仍是成为了Cerebras最中枢的计策合营伙伴，两者筹谋异常细致无比。
马斯克诉讼OpenAI的法庭文献曾泄露，OpenAI高层一度磋议平直收购Cerebras，而非以客户身份合营。
Sam Altman、Greg Brockman、Ilya Sutskever等东谈主，也均以个东谈主身份入股了Cerebras。
Cerebras首席践诺官Andrew Feldman在接收采访时绝不遮挡地说：
英伟达不思丢掉OpenAI的快速推理业务，但咱们把它抢过来了。
除了OpenAI，AWS也随后晓谕在Bedrock中接入Cerebras CS-3。
两家AI基础秩序的最大买家同期站台，是这次IPO认购爆表的平直原因。
不外，这也不是Cerebras第一次冲击上市。
2024年，Cerebras初次公开提交了IPO肯求。那时它的大客户是阿联酋的G42，一家阿布扎比布景的AI集团。
G42在2024年上半年为Cerebras孝敬了出奇87%的收入，客户聚积度太高，更致命的是，G42同期照旧Cerebras的投资方。
于是，这笔投资触发了好意思海异邦投资委员会（CFIUS）的审查，IPO进度被冻结。
2025年10月，Cerebras安适除掉注册声明。
撤单后，Feldman作念了一件号称「壮士解腕」的事。他赶紧重组了客户结构，用OpenAI和AWS填补G42留住的缺口。到2025年底，G42的收入占比从87%以上被压缩到24%。
与此同期，CFIUS的马虎也逐渐扫清。G42被调养为执有无投票权股份，监管风险撤废。
2026年4月，Cerebras从头公开提交了S-1（即向好意思国证券往还委员会提交的IPO招股文献）。
财务数据也给足了劝服力。Cerebras 2025年全年营收5.1亿好意思元，同比增长76%。
更要道的是，公司实现了8790万好意思元的净利润。而2024年，它的净蚀本还高达4.85亿好意思元。
不错思见，OpenAI的10亿好意思元贷款和算力采购条约，平直把Cerebras从烧钱形状拉进了盈利通谈。
不外，账面漂亮不代表莫得隐患。GAAP口径下，Cerebras的宗旨层面仍有1.46亿好意思元的运营蚀本。
客户聚积度天然降了，但前三大客户依然占据收入的大头。其中OpenAI被招股书明确表述为「改日数年的主要收入开始」——这既是底气，亦然风险。
若是OpenAI自研芯片，大要转向其他供应商，Cerebras的收入会受严重影响。
成本市集的高估值，本色上照旧在赌Cerebras能把OpenAI的故事复制到更多客户身上。
以超大芯片平直挑战英伟达
Cerebras的中枢竞争力，是其自研的晶圆级引擎（Wafer Scale Engine，WSE）。
传统芯片制造受光刻掩模尺寸限度，一颗GPU或CPU只可袒护几百平方毫米的硅单方面积。制造商会在一块300毫米的晶圆上切割出几十以至上百颗沉静芯片。
而Cerebras的有贪图是平直不切割，整块晶圆即是一颗芯片。
2019年，Cerebras在洛斯阿尔托斯一间毛糙实验室里第一次跑通这件事。Feldman自后回忆：
英特尔10万东谈主没作念到，英伟达4万东谈主没作念到，咱们85个东谈主作念到了。咱们就站在那里，KPL投注app中国官方下载皆备傻了。
它的第三代居品WSE-3，面积达到46，225平方毫米，约莫是英伟达B200 GPU的58倍。上头集成了4万亿个晶体管和90万个AI狡计中枢。
这看起来像是工程上的暴力破解，但确凿的时代壁垒并不在面积，而在内存。
GPU作念AI推理时，最大的瓶颈不是算力，而是搬运。大模子的参数闲居需要在外部内存（HBM）和狡计中枢之间连接传输，这个搬运经由的延伸和带宽，平直决定了推理速率。业界把这个瓶颈称为「内存墙」。
WSE-3的解法是把内存平直建在芯片上。它的片上SRAM容量达到44GB，内存带宽达到每秒21PB。
这是什么想法？看成参照，英伟达H100的片上内存带宽约莫是这个数字的七千分之一。
当整个模子平直住在芯片上，外部搬运的延伸就确凿被扬弃了。
效力何如？Cerebras官方称，跑Meta的Llama 4 Maverick（4000亿参数模子）时，其推理速率出奇英伟达DGX B200 Blackwell系统的两倍。
在Hugging Face的推理提供商排名榜上，Cerebras恒久位列第一。
Cerebras不卖单颗芯片，它卖的是一套竣工的系统，型号叫CS-3。
每台CS-3包含一颗WSE-3、液冷系统、电源经管和配套软件。整机功耗约25千瓦，不错像一台做事器通常平直部署进数据中心。
它同期还提供云做事，叫Cerebras Inference。按官方说法，推理速率比传统GPU有贪图快15倍，成本低至三分之一。
Cerebras遴选的主战场是推理，不是测验。
咫尺，AI行业正在从「测验更大的模子」转向「把模子部署出去」。Agent责任流、及时编程、多轮对话，这些场景下推理延伸会被指数级放大。
GPU在测验阶段不战而胜，但在推理阶段，它的内存墙问题越来越明显。
而从OpenAI到AWS，头部买家正在主动寻找英伟达除外的推理基础秩序。
Cerebras踩对了这个节点，成本市集对其的狂热追捧亦然贼胆心虚。
五个东谈主，要作念一件能载入狡计机史的事
Cerebras有五位颐养首创东谈主：
Andrew Feldman、Gary Lauterbach、Michael James、Sean Lie、Jean-Philippe Fricker。
五位联创的故事，要从2007年讲起。
那一年，Andrew Feldman和Gary Lauterbach共同创立了SeaMicro，作念能效比极高的微做事器。
另外三位联创，Michael James、Sean Lie、Jean-Philippe Fricker，也在这家公司并肩构兵。
2012年，SeaMicro以3.34亿好意思元卖给AMD，五东谈主随Feldman顷刻留在AMD，随后各散东西。
再度聚首是2015年。
Feldman自后描写那次重聚时说，他们在白板上写了两件事：要再次合营，要作念一件能载入狡计机史的事。
在60余年的半导体史上，莫得任何公司见效制造过晶圆级芯片，英特尔作念不到，英伟达也莫得。
这五个东谈主决定试一下。
Cerebras，是他们给我方的谜底。这亦然Feldman的第五家创业公司。
团队单干廓清：Feldman担任CEO，是那种能用一句话阐发晰时代态度、同期治理200亿好意思元合营的东谈主。
Lauterbach是颐养首创东谈主兼荣誉CTO，现已退休。他在Sun Microsystems时辰主导了UltraSPARC III和IV处理器的联想，自后在AMD担任数据中心做事器业务的CTO。
晶圆级芯片的中枢时代构思，恰是出自他。
Sean Lie接棒成为现任CTO，MIT电子工程硕士竖立，在SeaMicro担任首席硬件架构师。他当今执有29项狡计机架构专利。
剩下的两位，Michael James和Jean-Philippe Fricker，隔离负责首席架构和系统架构。
值得一提的是，这次IPO中Feldman本东谈主不出售任何股份。
Cerebras的订价展望本周敲定。
此刻，围绕AI的乐不雅情谊正在引爆芯片股。曩昔一个月，费城证券往还所半导体指数大涨超37%。
岂论最终估值落在那儿KPL投注app中国官方下载，350亿仍是解说了一件事：市集安逸为英伟达除外的挑战者，厚爱给出第一个谜底。
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